编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上(shàng)一季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不(bù)少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他的(de)重仓行业配(pèi)置思(sī)路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的(de)是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然数学中e等于多少，高中数学中e等于多少第一大重仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价(jià)值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的(de)上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是(shì)他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的(de)上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调(diào)的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道(dào)股票在(zài)其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业(yè)趋数学中e等于多少，高中数学中e等于多少(qū)势(shì)和高增(zēng)长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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