尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子(zi)自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明(míng)显超(chāo)额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月(yuè)底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露(lù)结束后，假设按此速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴(jià网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思n)盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思)的(de)AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等(děng)AI芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月21日研(yán)报(bào)中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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