北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在(zài)第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条之字是什么结构的字，近字是什么结构核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中(zhōng)充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最(zuì)初觉得走对(duì)了(le)方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查(chá)理都(dōu)觉(jué)得，汽车(chē)行业(yè)太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司(sī)，我们希(xī)望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国(guó)公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他(tā)们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题(tí)的(de)人。如(rú)果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些(xiē)风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其(qí)他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需(xū)要印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再(zài)次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去改善(shàn)一(yī)个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到(dào)访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将同时(shí)对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解之字是什么结构的字，近字是什么结构以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量(liàng)入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对(duì)他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在(zài)其(qí)领域里具(jù)有这样(yàng)持(chí)续的(de)地位？”

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