随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再(zài)度(dù)提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是(shì)一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可(kě三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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