今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色(sè)估(打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市(shì)场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的(de)重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)聚(jù)焦高分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较(打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗jiào)，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持(chí)续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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