5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进(jìn)行(xíng)大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机(jī)构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业(yè)来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政策(cè)环境(jìng)趋于稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程(chéng)中很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业(yè)务等(děng)新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足(zú)够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了(le)相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段(duàn)纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社(shè)融增(zēng)速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬(xún)票(piào)据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效(xiào)资产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们(men)的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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