近日(rì)，国(guó)内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续(xù)公布了一季报。在一季度商品市场整体下(xià)跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金(jīn)也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意(yì)的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)在(zài)报告(gào)期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收(shōu)益和(hé)利润方面，一季度，建(jiàn)信在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗能源化工期(qī)货ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万(wàn)元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益9在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗40.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金在一季报中均提及，本(běn)期已实现(xiàn)收益指基金(jīn)本期(qī)利息收入、投资收(shōu)益、其他(tā)收入(rù)（不含公允价值变动收益在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗）扣除相关费用和(hé)信用减值(zhí)损失后的(de)余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益(yì)加上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期(qī)末(mò)基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货(huò)ETF也超(chāo)过(guò)1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期(qī)货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方面，报告期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投(tóu)资者的(de)偏好。从份额变动来看(kàn)，除华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货(huò)基金(jīn)均受到(dào)净申购(gòu)。截(jié)至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市(shì)场整体(tǐ)走出(chū)下(xià)跌行情(qíng)，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市场(chǎng)持续发酵，导致了原(yuán)油以及美豆(dòu)等(děng)大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格(gé)下挫(cuò)；其(qí)次，国(guó)内现货供应相(xiāng)对(duì)充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分(fēn)油厂甚至出现胀(zhàng)库现(xiàn)象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端低(dī)迷不(bù)振，由于(yú)春节(jié)前(qián)养殖产(chǎn)品集(jí)中出栏(lán)，春节后一(yī)段时间一般(bān)是豆(dòu)粕(pò)需(xū)求淡季(jì)，而今年(nián)由于(yú)生猪价格持续(xù)下行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使得豆粕(pò)需(xū)求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于(yú)报(bào)告期内基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)和(hé)运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一(yī)季度白银在初期两个月处于振荡调(diào)整，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现更为强(qiáng)势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期升温影响，白银表现出更高的波动(dòng)性。后(hòu)期则(zé)主要是欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)出现流动(dòng)性(xìng)危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也(yě)大幅(fú)降低了市场对于美(měi)联储(chǔ)的(de)加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，美(měi)联(lián)储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧(yōu)继续(xù)主导贵金属行(xíng)情(qíng)，同时也需关注突发(fā)地缘政治、金融体系的流(liú)动(dòng)性风险、新兴经济体债(zhài)务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加(jiā)息。随(suí)着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵(guì)金属相对(duì)有利，贵金属配置价值(zhí)进一(yī)步(bù)提升。考(kǎo)虑到(dào)白银的高弹性及金银比(bǐ)价的(de)相对高位，建议择(zé)机积极配置。

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