金(jīn)融(róng)界5月16日消珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄息 国新办(bàn)今日上午(wǔ)举行4月份(fèn)国民经济运行情况新(xīn)闻(wén)发(fā)布会。现(xiàn)场有记(jì)者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同(tóng)比表(biǎo)现均弱于预期，尤其是(shì)PPI通缩(suō)加剧，请问原因(yīn)有哪些(xiē)？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家(jiā)统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司(sī)长付(fù)凌晖回应称(chēng)，当(dāng)前价格低位运行(xíng)主要是阶(jiē)段性的，当前中国经济(jì)不存在通缩，总的来看，下(xià)阶段也(yě)不会(huì)出(chū)现(xiàn)通缩。从CPI的(de)情况(kuàng)来看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来，CPI同比(bǐ)涨幅总体上(shàng)是回落的，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上个月回落了0.6个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，CPI走(zǒu)低主要是一些(xiē)阶段性因素影响。

　　一是食品价格(gé)的(de)回落。随着(zhe)气温(wēn)的转(zhuǎn)暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供(gōng)应增加，市场价(jià)格有所回落。同时，生猪市场供应总(zǒng)体是充足的。进入(rù)4月份以(yǐ)后，猪肉(ròu)消费进入(rù)淡季，猪(zhū)肉(ròu)价格下行，也带动了(le)食品价格的回落。4月份，食品(pǐn)价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩大(dà)。今年以来(lái)，受到世界经济复(fù)苏乏力、全(quán)球能源(yuán)价格(gé)总体上趋(qū)于回落(luò)，对国内(nèi)居民消费汽柴油价格输出型影响显现(xiàn)，4月(yuè)份CPI中，能(néng)源价格同比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降价(jià)促销(xiāo)。今年(nián)以来，受到(dào)汽车优惠补贴政策去年(nián)底到期影响，国六(liù)B的排放标(biāo)准在今年7月(yuè)份(fèn)切换，车(chē)企降价促销力(lì)度加大，带动了价格的下行。我们(men)看到(dào)，4月(yuè)份燃(rán)油小汽车价格环比还在下(xià)降。

　　四是(shì)上年(nián)同期对比基数走高。上年同(tóng)期受到疫情冲击，猪肉价格(gé)进入到上涨周期等因素(sù)的(de)影响，食(shí)品(pǐn)价(jià)格涨幅扩(kuò)大。同时，由于国际(jì)地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)冲突、全球疫情(qíng)影响，去年国(guó)际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能(néng)源价格(gé)上升。在这些因素(sù)共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出(chū)，在价格中食(shí)品和能(néng)源由(yóu)于受(shòu)到短期因素影响，往往波动(dòng)会比较(jiào)大，看价格(gé)总体(tǐ)的状况(kuàng)，更(gèng)重要的(de)还要看核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况来看，4月份(fèn)同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总体保持基本稳定。从核心CPI目前的情况来(lái)看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比(bǐ)还是(shì)偏低的(de)，很(hěn)重(zhòng)要(yào)的原因是服务需求仍在恢复中，相关价格(gé)涨幅跟过去(qù)相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运行(xíng)，服务(wù)需求(qiú)稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住宿(sù)、餐饮(yǐn)等价格涨幅回(huí)升，带(dài)动服务价格涨(zhǎng)幅有所扩大(dà)。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连(lián)续两个月回升。未来随(suí)着服务(wù)消费需(xū)求带动(dòng)增强，价格(gé)回(huí)升也会(huì)推动核心CPI涨幅(fú)回(huí)归到合理的水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看，今(jīn)年以来受到国内外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比下降(jiàng)3.6％，主要(yào)影响(xiǎng)因素(sù)有以下几(jǐ)个：

　　一是(shì)国际输入性因(yīn)素影响。我国(guó)部分大宗商(shāng)品价(jià)格与国际市场联系(xì)比较紧密(mì)，今(jīn)年以来受到(dào)世界经(jīng)济恢复乏力(lì)影响，国际大宗商品(pǐn)价格走低、国内(nèi)石油、有色(sè)价格出现下降，4月(yuè)份(fèn)石油和(hé)天然气开(kāi)采业(yè)价格下降16.3％，化学原料和化(huà)学制品业价格下降9.9％，有(yǒu)色金属(shǔ)冶炼和压延加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需(xū)求不(bù)足。经济恢复常态化运行(xíng)以后，部(bù)分行业产(chǎn)能(néng)供给充裕，但市场需求(qiú)相对(duì)不足，价(jià)格(gé)有所(suǒ)下降。比如煤炭产能继续释放，进口持(chí)续增加，而电煤需求季节(jié)性(xìng)减少，市场进入(rù)淡季(jì)，价格(gé)降(jiàng)幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格(gé)下降(jiàng)9.3％。我(wǒ)国钢材产能比较(jiào)充(chōng)足，而市场需求(qiú)还在恢复中，价格出现下降，4月份黑(hēi)色金属(shǔ)冶炼和(hé)压(yā)延加工业价(jià)格(gé)下降13.6％。

　　三是(shì)上年价格(gé)变动翘尾下拉影响加大(dà)。4月(yuè)份上年价格翘尾影响是负2.6个(gè)百分点(diǎn)，比3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影响还会持续，国内市场需(xū)求仍在恢复中，部分工业(yè)品价(jià)格(gé)短期下行情况还会(huì)延(yán)续。但是随着国内经济(jì)恢(huī)复，市场需求回暖，总的判(pàn)断，下半(bàn)年PPI有望逐步回升。

　　央行报告(gào)：当前我国经济(jì)没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)通缩

　　值得注意的(de)是，昨(zuó)天央行发(fā)布的一季度货币(bì)政策报告也(yě)提及通缩。报(bào)告(gào)提到，我国通胀(zhàng)水(shuǐ)平处于(yú)温和区间(jiān)。过去一年(nián)、五年(nián)和十年，CPI年均(jūn)涨幅都(dōu)在(zài)2％左右(yòu)。

　　今(jīn)年以来物(wù)价涨幅阶段性回落，主要与供(gōng)需恢(huī)复(fù)时间(jiān)差和基(jī)数效(xiào)应有关。我国经济运行开局良好，同时通胀保持(chí)温和(hé)，CPI涨幅逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运行在负(fù)值区间。

　　总的看，若(ruò)经济(jì)保持(chí)正常增(zēng)长态(tài)势，CPI阶段(duàn)性回落(luò)的影(yǐng)响(xiǎng)不(bù)宜夸大。

　　本轮物价回落客(kè)观上有以下因素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产持续加快恢复，PMI生产(chǎn)分项保持在较(jiào)高景气区间；农副产品(pǐn)生产稳定、物流渠道畅通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实(shí)体经济生产、分(fēn)配(pèi)、流通、消费等(děng)环节本身有(yǒu)个过(guò)程(chéng)，加(jiā)之(zhī)疫(yì)情的“伤痕效应”尚(shàng)未消退，居民超额储蓄向消费的转化(huà)受(shòu)收入分配分化、收入预期不稳等制约，特别是(shì)汽车、家装等大宗消费需(xū)求偏弱。近期(qī)居民(mín)出现提前还贷现(xiàn)象，也一定程度影响(xiǎng)当期消费。

　　三(sān)是基数(shù)效应(yīng)明显。去年国际油价一度逼近140美元(yuán)大关，今(jīn)年以来已回落至80美元附近，带动(dòng)CPI交(jiāo)通工(gōng)具燃料和居住水(shuǐ)电(diàn)燃料的同比增速走低(dī)；疫(yì)情扰动(dòng)使得(dé)去年3月鲜菜价格反季(jì)节上涨，对今年也存在(zài)高(gāo)基数影响。GDP等宏观(guān)经(jīng)济数据同样存(cún)在明(míng)显基数效应，去(qù)年二季度受疫情冲(chōng)击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用下今(jīn)年二季度GDP增速可(kě)能明显回升(shēng)。

　　未来(lái)几个月受高基数等影(yǐng)响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持低位，主要(yào)受去(qù)年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的高基(jī)数(shù)影响(xiǎng)。但(dàn)要看到，随着基数降低(dī)，特(tè)别是政策效(xiào)应将进(jìn)一(yī)步显现，市场机制发挥充分(fēn)作用，经济内(nèi)生动力(lì)也(yě)在增(zēng)强，供需缺口有望趋(qū)于弥合(hé)，预(yù)计下半年CPI中枢可能温和(hé)抬升，年(nián)末可能回升至近年均值水平附(fù)近。

　　报告表示，当前(qián)我(wǒ)国经济没有出现通(tōng)缩。通缩主(zhǔ)要指价格(gé)持续(xù)负(fù)增长，货币(bì)供应量也具有下降(jiàng)趋势，且通(tōng)常伴随经济衰(shuāi)退。我国物价仍在温和上涨，特(tè)别是(shì)核(hé)心(xīn)CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右，M2和社融增长相对较(jiào)快，经济运行(xíng)持续好(hǎo)转，不符合通(tōng)缩的特(tè)征。

　　中长期看，我(wǒ)国(guó)经济(jì)总供求基本平(píng)衡，货币条件合理适度，居民预期(qī)稳定，不(bù)存在长期(qī)通缩(suō)或通胀(zhàng)的(de)基础。

　　国(guó)金宏观(guān)：通(tōng)缩(suō)讨论，可(kě)以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩(suō)是个伪命题，担(dān)忧大可(kě)不必(bì)

　　物价是经济(jì)短周期波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评判经济进入“通缩”。过往经(jīng)验(yàn)显示，经济的周期性(xìng)波动主要由需(xū)求(qiú)驱动，物价跟随需(xū)求变化而(ér)变(biàn)化，使得(dé)物(wù)价变化滞后(hòu)经(jīng)济1-2季度左右(yòu)；经济复苏初(chū)期，需求才刚刚开始修复，对价格的提振尚不明显，使得物价指标(biāo)低位(wèi)徘徊(huái)，例(lì)如，2015年初、2017年(nián)初CPI同(tóng)比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指标持续修复，显示(shì)经济处于复苏初期。以企业(yè)中长期资金(jīn)来源刻画的有效社融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年4月的11.5％；按(àn)照有效社(shè)融变化领先经济(jì)2个季度左右的经验规律，本(běn)轮(lún)信用扩张会带动经济在2023年初见底回升，1季度经济(jì)指(zhǐ)标已有(yǒu)所体(tǐ)现。

　　年初以来物价的回落，受基(jī)数、供(gōng)给和(hé)外需(xū)等影响(xiǎng)较大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后(hòu)开(kā珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄i)始抬升。除去年(nián)基数(shù)较(jiào)高(gāo)外，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及(jí)油、气价(jià)格回落等(děng)，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关(guān)服(fú)务、衣着(zhe)等价(jià)格逐(zhú)步抬升。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑增强，CPI即将底(dǐ)部回(huí)升(shēng)、PPI在(zài)年(nián)中前后开始抬(tái)升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧(jù)，政策(cè)托底无(wú)用？周期启动，渐入佳(jiā)境(jìng)

　　经济复(fù)苏初期，资金存在(zài)一定空转较为常见。经验显示，资金空转多发生(shēng)在经(jīng)济回落、货币明显宽松(sōng)阶(jiē)段(duàn)，部分资(zī)金滞留在金融体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去(qù)年(nián)底以来也有类似特征；有(yǒu)所(suǒ)不同的(de)是，当前资金(jīn)多滞留在银(yín)行体系(xì)、而不是非银金融机(jī)构，与(yǔ)居(jū)民理财回表、购房偏(piān)弱带来的居民与企业之间(jiān)信用派生偏少等(děng)紧密相关。

　　稳(wěn)增长思路不(bù)同，使得信用派生驱动和表征(zhēng)不同(tóng)过往，企业有效信用(yòng)派(pài)生自去(qù)年9月以(yǐ)来持续改善，而(ér)房地产相关融资(zī)拖累总体信(xìn)用派生。传统周期下，信用扩张以房地产驱(qū)动为主，使得(dé)居民贷款(kuǎn)增长明显快于企(qǐ)业；相较之下，本轮(lún)信用(yòng)修复主要靠企业融资扩张，有效(xiào)社融(róng)从(cóng)去年(nián)9月开始持续回升，而居(jū)民信贷(dài)一度拖累社融(róng)回落。

　　本(běn)轮信用派生带来(lái)的经济效应不同过往，有(yǒu)效(xiào)信用派(pài)生对(duì)企业行为的(de)支持已开始显现。去年3季度以来，资金加速流向(xiàng)制造业，而房地产(chǎn)相关融资显著弱于以往(wǎng)，使(shǐ)得制造业投资表现显著(zhù)强于房地(dì)产(chǎn)；伴随融资的持续改善(shàn)，企业资(zī)本开支在1季度有所(suǒ)扩大。但房(fáng)地产(chǎn)“缺位”，压(yā)低了信用派生(shēng)和经济(jì)增长(zhǎng)的弹性。

　　三问(wèn)：中(zhōng)观数(shù)据已现(xiàn)“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频(pín)指标报复性反弹后走弱，主(zhǔ)要缘(yuán)于场景恢(huī)复的(de)“脉(mài)冲”；但疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使得大家容易产生悲观情绪。疫情政策调(diào)整，放大了“春(chūn)节效应”带来(lái)的经(jīng)济波动，部分高频(pín)指标报复性(xìng)反弹后出现(xiàn)走弱(ruò)的迹象。其中，偏消费端的活动(dòng)多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产端略晚一点，导(dǎo)致宏(hóng)观数据屡(lǚ)超预(yù)期的同(tóng)时，市场(chǎng)信心反其(qí)道而行之。

　　内生(shēng)动(dòng)能的修复已(yǐ)然开始，消(xiāo)费动能或被(bèi)低估，前半(bàn)程靠居民出行(xíng)和(hé)企业消费，后(hòu)半程靠居民消费能力(lì)的恢(huī)复。出行意愿的持续改善、企业经(jīng)营活动正常(cháng)化(huà)等，皆指(zhǐ)向场景恢复带来(lái)的消费修复(fù)持(chí)续性和弹(dàn)性不宜(yí)低估；批发零售、住宿餐饮(yǐn)等(děng)服(fú)务业，及稳增长相关行业招(zhāo)工(gōng)需求在逐步修复，有助(zhù)于推动(dòng)收入与消费的正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信号(hào)也在累积。地产大周期向下已是(shì)共(gòng)识，地产(chǎn)链条(tiáo)修复会弱于(yú)传(chuán)统周期；但小周期超(chāo)调后(hòu)的修复出现一些“积极(jí)”信号。1）高能(néng)级城市地产(chǎn)供(gōng)给增多、质量改善，利于(yú)需求释放(fàng)、形(xíng)成供(gōng)需(xū)“正向(xiàng)循环”；2）中西部(bù)地区棚改加码（可(kě)比口径(jìng)增(zēng)长近(jìn)60％）、中西部地区(qū)收入修(xiū)复等，有利于(yú)稳定低能(néng)级城市需求。

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