昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，Ke张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗yCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力(lì)；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了(le)产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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