申(shēn)万一级(jí)的半导体行业涵盖消(xiāo)费电子、元件等6个二级子行业，其中市值权重最大的(de)是(shì)半导体(tǐ)行业(yè)，该(gāi)行业(yè)涵盖132家(jiā)上市公司(sī)。作为国(guó)家芯片战略发展的(de)重(zhòng)点领域，半(bàn)导体行业具备研发技术壁垒、产(chǎn)品(pǐn)国产替代化、未来前(qián)景广阔等特点，也因此(cǐ)成为(wèi)A股(gǔ)市场有(yǒu)影响力(lì)的科技板块(kuài)。截至5月10日，半导体(tǐ)行业总市值达到3.19万亿元，中芯(xīn)国际、韦(wéi)尔股(gǔ)份等(děng)5家企业(yè)市值在(zài)1000亿元以(yǐ)上(shàng)，行(xíng)业沪(hù)深300企业数量达到16家，无论是(shì)头部千亿企业数量还(hái)是(shì)沪深300企(qǐ)业数量，均位居(jū)科技类行业前列(liè)。

　　金融(róng)界上市(shì)公(gōng)司研究(jiū)院发(fā)现，半导(dǎo)体行业自2018年以来经过4年快速发(fā)展，市场规模不断扩(kuò)大，毛利率稳步提升(shēng)，自主(zhǔ)研发的环境下，上(shàng)市公司科技含量越来越高。但与此同时，多数上(shàng)市(shì)公司业绩高光时刻在2021年(nián)，行业面临短期(qī)库存(cún)调整(zhěng)、需求(qiú)萎缩、芯片基数卡脖子(zi)等因素制约(yuē)，2022年多数上市公司业绩增速放缓，毛利率(lǜ)下滑，伴随(suí)库(kù)存(cún)风险加大(dà)。

　　行业(yè)营收规模创新高，三方面因素致前5企业市占率下(xià)滑

　　半导体行业的132家(jiā)公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来看，主营(yíng)业务为半导(dǎo)体IDM、光学模组、通讯(xùn)产品(pǐn)集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营(yíng)收居行业首位，2022年实现(xiàn)营(yíng)收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步(bù)增(zēng)长，但(dàn)半(bàn)导体行业(yè)上(shàng)市(shì)公司的营收集(jí)中(zhōng)度却在(zài)下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际(jì)5家企业实现(xiàn)营收(shōu)1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至2022年前(qián)5大企业(yè)营收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年(nián)营业收入居(jū)前5的企(qǐ)业(yè)

　　制表(biǎo)：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　至(zhì)于前5半导体公司营收(shōu)占比下滑，或主要由三方面(miàn)因(yīn)素(sù)导致(zhì)。一是如韦(wéi)尔股(gǔ)份、闻泰科技等头部企业营收增速放缓，低于行业平均增速。二(èr)是江波龙、格科微、海(hǎi)光信(xìn)息等营收体量居前的企(qǐ)业不断上市，并在资本助力(lì)之下(xià)营收快速增(zēng)长(zhǎng)。三(sān)是当半导体行业处于国产(chǎn)替(tì)代化、自主研发背景下的高成长阶段时白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗(shí)，整个市场欣欣向(xiàng)荣(róng)，企业(yè)营收高速增(zēng)长，使(shǐ)得集中度分(fēn)散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利润(rùn)正增长企业占(zhàn)比(bǐ)不足五成(chéng)

　　相比营收，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)增(zēng)速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到(dào)14倍。但(dàn)受(shòu)到电子产品全球销量增(zēng)速放缓、芯片(piàn)库存高位等(děng)因素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比下滑(huá)13.67％，高位出现调(diào)整(zhěng)。

　　具体(tǐ)公(gōng)司来(lái)看，归母(mǔ)净利润正增长企(qǐ)业达到(dào)63家，占(zhàn)比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家(jiā)企业净利润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时，也有(yǒu)18家企业净利润增(zēng)速在100％以上，12家企业增速(sù)在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业(yè)归(guī)母净利润增(zēng)速区间(jiān)

　　制图：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年增速(sù)优异的企业来(lái)看(kàn)，芯原(yuán)股(gǔ)份涵盖芯片(piàn)设计、半导体(tǐ)IP授权等业(yè)务(wù)矩阵，受益于先进的芯(xīn)片定制(zhì)技术、丰(fēng)富(fù)的IP储备以及强大(dà)的设计能力，公司得到了相关客户的广(guǎng)泛认可(kě)。去年芯原股份以455.32％的增速位(wèi)列半(bàn)导体行业(yè)之(zhī)首(shǒu)，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净(jìng)利润体量排(pái)名行业第92名，其较快增速与低基数效应有关。考(kǎo)虑利润基数，北方华创归母净利润从2021年(nián)的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量(liàng)下增速最快的(de)半导体企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　存货周转率(lǜ)下降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行(xíng)业经营风险分析(xī)时，发(fā)现存(cún)货周转率反映了分(fēn)立器件、半导体(tǐ)设备等相关产(chǎn)品的周转情况，存货周转率下滑，意味产(chǎn)品流通(tōng)速(sù)度变(biàn)慢，影响企业现金流能力，对经营造(zào)成(chéng)负面(miàn)影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周转率中位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年降幅(fú)更(gèng)是达到35.79％。值得(dé)注意(yì)的是，存货周转(zhuǎn)率(lǜ)这一经营风险(xiǎn)指标反映(yìng)行业是否面临库存风险(xiǎn)，是(shì)否出现供过于(yú)求的局面，进而(ér)对股价表现(xiàn)有参考意(yì)义。行(xíng)业整(zhěng)体而(ér)言，2021年存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)中(zhōng)位数与2020年基(jī)本持平，该年半导体(tǐ)指数上(shàng)涨38.52％。而2022年存(cún)货周转率中位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者(zhě)相(xiāng)关(guān)性较(jiào)大。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体行业(yè)存货(huò)周转率同比增长(zhǎng)的13家企业，较(jiào)2021年平均(jūn)同(tóng)比增(zēng)长29.84％，该年这些个股(gǔ)平均(jūn)涨跌幅为(wèi)-12.06％。而存货周转率同比(bǐ)下滑(huá)的116家企(qǐ)业，较2021年(nián)平均同(tóng)比下滑105.67％，该(gāi)年这些个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数(shù)据说明存货质量下滑的企业，股价表现也往(wǎng)往更不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇顶科技(jì)等(děng)营收、市值居中上位置(zhì)的企业，2022年存货周(zhōu)转率均(jūn)为1.31，较(jiào)2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率均低于行(xíng)业中位水平(píng)。而股(gǔ)价(jià)上，两(liǎng)股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业中(zhōng)靠(kào)前。

　　表3：2022年存(cún)货周转率表现较差的10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体毛(máo)利率(lǜ)稳步提升，10家企业毛利(lì)率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导(dǎo)体行业上市公司整体(tǐ)毛利率呈现抬(tái)升态势，毛利率中(zhōng)位数从(cóng)32.90％提升至2021年的40.46％，与产(chǎn)业技术迭代升级(jí)、自主研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中位数

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)整体毛利率中位数为(wèi)38.22％，较2021年(nián)下滑超过2个百分点，与(yǔ)上游(yóu)硅料等原材料(liào)价格(gé)上(shàng)涨、电子消(xiāo)费(fèi)品需求放缓至部分芯片元件降(jiàng)价销(xiāo)售等(děng)因素有关。2022年半导体下滑5个(gè)百分(fēn)点以上企业(yè)达到27家，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下(xià)降(jiàng)了34.62个(gè)百分点，公司在年报(bào)中也说(shuō)明了与这两方面(miàn)原因有关(guān)。

　　有10家企业毛利率(lǜ)在60％以上，目前行业(yè)最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居(jū)前且公司经(jīng)营体量(liàng)较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图(tú)：金融(róng)界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用(yòng)增(zēng)长四白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗成，研发占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯(xīn)片市场卡(kǎ)脖子(zi)、国内(nèi)自主研发上行趋(qū)势的背景下，国内(nèi)半(bàn)导体企业(yè)需要不(bù)断通过(guò)研发(fā)投入，增加(jiā)企业(yè)竞争力，进而对长久(jiǔ)业绩改(gǎi)观带来正向促进作用。

　　2022年半(bàn)导体(tǐ)行业累计研发费用(yòng)为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费(fèi)用(yòng)再创新高。具体公司(sī)而言(yán)，2022年132家企业研发费用(yòng)中位数为1.62亿(yì)元，2021年(nián)同期为1.12亿元，这一数据表明2022年半(bàn)数企业研发费用同比增长44.55％，增长(zhǎng)幅(fú)度可(kě)观。

　　其中，117家(jiā)（近9成）企(qǐ)业2022年研发费用(yòng)同比增长，32家企业增长超(chāo)过50％，纳(nà)芯微(wēi)、斯普瑞等4家企业研发费(fèi)用同比增(zēng)长100％以上。

　　增长金额来看，中(zhōng)芯国际、闻泰科技和海光信息(xī)，2022年研(yán)发费用增长在6亿元以(yǐ)上居前。综合研发费用增(zēng)长率和增长金额，海光信息、紫光国微、思瑞(ruì)浦等企业比较突出。

　　其中，紫光国(guó)微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去(qù)年推出了国内首款支(zhī)持双模联(lián)网(wǎng)的联通5GeSIM产品(pǐn)，特种集成电路产(chǎn)品进入(rù)C919大(dà)型(xíng)客机供应链，“年产2亿件5G通信网络设备用石英(yīng)谐振器产业化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研发费(fèi)用(yòng)居前的10大(dà)企业

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研(yán)发费用占(zhàn)营(yíng)收比重来看，2021年(nián)半导体行(xíng)业的中位(wèi)数(shù)为10.01％，2022年(nián)提(tí)升至13.18％，表明(míng)企业研发意愿(yuàn)增强，重视资金投(tóu)入。研发费(fèi)用占比20％以上的(de)企(qǐ)业达到(dào)40家(jiā)，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有(yǒu)32家企(qǐ)业不仅连(lián)续3年研发费用占比在10％以上，2022年研发费(fèi)用还(hái)在3亿元以上，可谓既有研发高占比又有研发高金额。寒武纪(jì)-U连(lián)续三年研发费用(yòng)占比居行业前3,2022年研发(fā)费用占比(bǐ)达到208.92％，研发费用支出15.23亿(yì)元。目前公司(sī)思元370芯(xīn)片(piàn)及加(jiā)速卡(kǎ)在众多行业领域中的头部(bù)公司(sī)实现了批量销售或(huò)达成合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨(jù)灵财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗