5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的(de)买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到了(le)市场广泛的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达(当年非典为什么神秘结束了dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱(chà当年非典为什么神秘结束了ng)反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在(zài)美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电(diàn)商业务(wù)等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关(guān)的(de)积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近(jìn)三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据(jù)利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍(réng)然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资(zī)金(jīn)博弈(yì)的(de)背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根本(běn)就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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