A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光(guāng)环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，因中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)等一系列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上(shàng)市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人(rén)士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势(shì)和(hé)产(chǎn)业(yè)价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益(yì)于(yú)当(dāng)时基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依托(tuō)当年(nián)互联(lián)网金融(róng)牛(niú)市成(chéng)为(wèi)新锐股王(wáng)。再后(hòu)来(lái)，随着我国在(zài)2018年(nián)进(jìn)入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达(dá)到(dào)预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历(lì)回调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国移(yí)动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分(fēn)析(xī)认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重(zhòng)要(yào)因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一定(dìng)程度显示(shì)出(chū)科(k102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码ē)技(jì)企业(yè)的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似(shì)乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数(shù)字经济担当(dāng)，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业(yè)互联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情(qíng)况来(lá102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码i)看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分(fēn)别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不(bù)太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业(yè)跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公(gōng)司(sī)股价均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行(xíng)业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大(dà)致归(guī)结为两个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成本(běn)方面的问题，中国移动本(běn)质作为通信(xìn)基础设(shè)施企业(yè)，需(xū)要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一(yī)季(jì)度的营(yíng)收(shōu)是茅(máo)台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系(xì)列信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测算(suàn)，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司数字化转型(xíng)收入对主营(yíng)业(yè)务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一(yī)驱动力(lì)。此外(wài)，公司(sī)移动云(yún)收入规模(mó)实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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