周一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到币值是什么意思，硬币的币值是什么意思(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值(zh币值是什么意思，硬币的币值是什么意思í)。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大(dà)金融(róng)整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需(xū)求增长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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