个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的(de)紧密(mì)联系和(hé)与投资(zī)者的深(shēn)度(dù)了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在(zài)获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照的(de)证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利(lì)获得(dé)首批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特(tè)性(xìng)；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画像(xiàng)和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户(hù)提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(x闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短iāng)比(bǐ)，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的(de)重点服务，对(duì)其他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的(de)企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对(duì)证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升(shēng)客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金融(róng)产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的(de)补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一(yī)站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如(rú)节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数(shù)据智能客户分(fēn)析系(xì)统的(de)基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只公(gōng)募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别(bié)很难(nán)做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的(de)投资(zī)者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短的客(kè)户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到(dào)为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还(hái)有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一(yī)是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业(yè)务(wù)合规(guī)性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商(shāng)在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一(yī)个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一个专业活(huó)，既(jì)需(xū)要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人员及(jí)其(qí)所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要(yào)结(jié)合(hé)其他商业产品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流(liú)动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单(dān)也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的(de)经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资(zī)选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临(lín)的(de)流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据(jù)在职群(qún)体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于(yú)个人(rén)养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结果。此外(wài)，也(yě)可(kě)以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提(tí)供(gōng)职业(yè)年(nián)金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也(yě)计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不(bù)少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是(shì)开了账户(hù)并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距(jù)离(lí)个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的(de)落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意(yì)退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热(rè)情(qíng)高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也(yě)不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多一(yī)份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们(men)在(zài)日常介绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行端个(gè)人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于(yú)离(lí)退休还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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