“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美(měi)国(guó)股(gǔ)指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报(bào)公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市(shì)场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个(gè)月就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，与(yǔ)制(zhì)造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示出(chū)就业(yè)市(shì)场边(biān)际降温的(de)更(gèng)多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代(dài)以来的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问题(tí)落地(dì)，美(měi)债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定(dìng)进一步(bù)削减(jiǎn)石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多(duō)的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师们(men)左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入(rù)北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不会出(chū)席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一事，法(fǎ)国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示(shì)，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能(néng)出现的美国(guó)有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在(zài)美联(lián)储本月会议(yì)或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数(shù)回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来(lái)看(kàn)，生(shēng)意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈(liè)。中信(xìn)建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储的(de)量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割(gē)，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北(b黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅ěi)部产区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面(miàn)积黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历(lì)史均值以下(xià)的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发(fā)行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前(qián)下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看(kàn)，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是(shì)其实(shí)是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半(bàn)年(nián)来(lái)看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场基于(yú)内(nèi)需(xū)复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还(hái)需继续(xù)关注天(tiān)气端(duān)是否(fǒu)有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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