个人(rén)养老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和(hé)社会保障部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其(qí)与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联(lián)系和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资(zī)格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录(lù)中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前(qián)已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的(de)基(jī)础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多(duō)少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金基金评(píng)价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性(xìng)化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少(shǎo)，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设(shè)银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的(de)产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投(tóu)资者外，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金客户(hù)拓展的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公(gōng)司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位(wèi)员工提(tí)供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企业服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知(zhī)的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人则表(biǎo)示丁二醇和丙二醇是不是酒精，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养(yǎng)老诉(sù)求的客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的(de)客户提供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争(zhēng)为(wèi)客(kè)户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特(tè)点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中(zhōng)回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受(shòu)能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资(zī)需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方(fāng)面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提(tí)供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端(duān)进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的(de)三千多丁二醇和丙二醇是不是酒精(duō)万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的(de)险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须(xū)紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望(wàng)能参与到具体的(de)产(chǎn)品设(shè)计之中。其个(gè)人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时(shí)候就(jiù)可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务中的(de)企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也计(jì)划(huà)结合(hé)机(jī)构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎(lí)明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和(hé)客(kè)户(hù)认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品或(huò)者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除(chú)了(le)个(gè)人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和(hé)单(dān)位组织来(lái)了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了(le)身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的(de)民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的(de)只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部(bù)分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重要的。

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