5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场(chǎn三件套是哪三件g)对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持(c三件套是哪三件hí)续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消费品的业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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