5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研(yán)究部(bù)首席经(jīng)济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作(zuò)是(shì)促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存(cún)的(de)活期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融(róng)资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空(kōng)间压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存款与通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目(mù)前居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的(de)成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度净息差诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的(de)空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银(yín)行存量(liàng)存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进(jìn)存款流(liú)向消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时(shí)股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的(de)投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存(cún)款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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