北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电在(zài)产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gō方阵是什么意思ng)司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域(yù)都(dōu)有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得(dé)的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校的(de)孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财(cái)政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并(bìng)没(méi)有人知道需(xū)要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币(bì)才(cái)能(néng)解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活(huó)中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确(què)实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足(zú)百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我方阵是什么意思还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大(dà)型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本(běn)还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)方阵是什么意思生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他(tā)们(men)出(chū)生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书(shū)中写下一些非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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