近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用(yòng)大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这(zhè)一(yī)由(yóu)不恰当言(yán)论引发(fā)的(de)风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资本(běn)8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成(chéng)立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的(de)脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机(jī)并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投(tóu)资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张的(de)关键一子(zi)，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆(lóng)福寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文(wén)化(huà)传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权也(yě)发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在(zài)中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事，此(cǐ)前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而(ér)在该领域(yù)笑(xiào)果(guǒ)文化做的很(hěn)早(zǎo)，成(chéng)绩(jì)也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意(yì)把握分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严格广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目(mù)让担(dān)任吐槽(cáo)团(tuán)成(chéng)员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯视(shì)频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上(shàng)长(zhǎng)视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分(fēn)之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门(mén)综艺频频(pín)占据收视(shì)榜与(yǔ)网络(luò)热(rè)议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财(cái)联社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以来，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融(róng)资(zī)。其中，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投(tóu)、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文(wén)化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高速(sù)增长(zhǎng)的(de)市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势(shì)分析与(yǔ)未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商(shāng)业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定性(xìng)和(hé)不可复(fù)制(zhì)性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让(ràng)经营面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带动整个(gè)行业(yè)的(de)上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余(yú)行业(yè)一样（如影视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业(yè)本(běn)身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事起家的(de)，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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