财(cái)联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开(kāi)花(huā)了！不仅仅是中国平安(ān)在(zài)4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次(cì)涨停分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史(shǐ)最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为两份会(huì)议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金(jīn)融(róng)业主题座谈会，其中“在服务中国式现代化中(zhōng)促进金融业估(gū)值提升(shēng)和(hé)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色(sè)彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和(hé)低(dī)估(gū)。说到A股的低估值、高分红，银(yín)行为首(shǒu)的大金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被(bèi)放(fàng)大。

　　事实(shí)上，不(bù)仅是两份会(huì)议通知的推(tuī)波(bō)助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋(cù)。一则无头无尾的(de)所谓指导意(yì)见(jiàn)，要求(qiú)“国企要做到1倍(bèi)PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和复苏(sū)预期之(zhī)下(xià)，中特估银(yín)行概念获(huò)得资金的(de)青睐(lài)。有了多(duō)重消(xiāo)息的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走强往往预(yù)示着行(xíng)情的结束，这一(yī)次(cì)历史是否(fǒu)会重(zhòng)演呢？多位(wèi)受访人士指出，这种单(dān)一衡量逻辑(jí)可能不再(zài)奏效，当前市场，银(yín)行板块是作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去年(nián)底开始监管开始提出中特估后(hòu)有(yǒu)比较不(bù)错的表现，中特估有望持续为投(tóu)资者带来(lái)除稳定(dìng)股息(xī)收(shōu)益(yì)外的收益。

　　银行(xíng1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱)为首的大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西(xī)安(ān)银(yín)行涨停，农(nóng)业(yè)银行、民生银行(xíng)、工(gōng)商银(yín)行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你(nǐ)以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来(lái)看，银(yín)行板块(kuài)大涨早已(yǐ)启动，银行指数(shù)（中信(xìn)）近5个(gè)交易(yì)日(rì)涨幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆(bào)发，券(quàn)商(shāng)指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银河(hé)领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证(zhèng)银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显，比(bǐ)如(rú)，天弘中证银(yín)行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基(jī)金(jīn)涨幅超过(guò)4％，从资金(jīn)流动(dòng)来看(kàn)，以规(guī)模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅(jǐn)当日收盘价创一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡(jùn)资产合(hé)伙人董(dǒng)承非在5月(yuè)7日表示，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)不强劲情况下，原来看(kàn)不起的那(nà)些低增速的企业，现在反而(ér)显得(dé)难能可贵，因(yīn)此被忽略(lüè)高分(fēn)红、深(shēn)度价(jià)值(zhí)的(de)企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快(kuài)速上(shàng)涨，是其在估(gū)值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极度(dù)低配(pèi)、基本面预(yù)期(qī)极度悲(bēi)观等背1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱(bèi)景下，配合当(dāng)前经济(jì)弱复苏整(zhěng)体回报率预期(qī)下行、中特估政策背(bèi)景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特(tè)估(gū)逻辑

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的(de)上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家(jiā)上市(shì)银行中，有17家涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量(liàng)同样可(kě)观(guān)，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创(chuàng)一年新(xīn)高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的(de)最(zuì)高。中国银(yín)行(xíng)龙(lóng)虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正(zhèng)如(rú)吴(wú)鹏所言，估值极度(dù)低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面(miàn)预期极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而(ér)言，在(zài)估(gū)值(zhí)上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商银行(xíng)，其(qí)余银行(xíng)均处(chù)于(yú)“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复中(zhōng)，有市(shì)场(chǎng)人(rén)士指出，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫(yì)情前的(de)估(gū)值位置，当前(qián)板块交易热度之(zhī)下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红(hóng)和(hé)高股息是银行股相对于其他主题板块更强的优势(shì)，据财通证(zhèng)券研报(bào)，国有大行近五年分(fēn)红率基本稳定(dìng)在(zài)30％左右(yòu)，稳定分红符合(hé)价值投资和(hé)长期投资需要(yào)。近年来国有大行股息率也呈逐(zhú)年(nián)提升趋(qū)势(shì)平均股息率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比(bǐ)极(jí)低也(yě)为调(diào)仓(cāng)提供(gōng)了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银(yín)行股(gǔ)占偏股型(xíng)基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显著低于(yú)2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社(shè)表示，高股(gǔ)息策(cè)略以其确定的股息收入和较高的安全(quán)边际可以为投(tóu)资(zī)者(zhě)提供(gōng)不错的(de)收(shōu)益。而基本面(miàn)稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于(yú)历史(shǐ)低位的(de)银行板(bǎn)块是高股息策略的理(lǐ)想增(zēng)配板块。与此同时，银行板块在一(yī)季度是(shì)业绩低点。随着大行(xíng)重定价的压力过去以及(jí)二三(sān)季(jì)度农商行小微投放旺(wàng)季的(de)到来，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续(xù)业绩有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏(péng)华(huá)基金量化及衍生品投(tóu)资(zī)部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对(duì)比，在中特估背景下的(de)国(guó)内银行仍(réng)然具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的投资机(jī)会(huì)。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝(jué)大部分(fēn)的银行(xíng)估值都在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银(yín)行(xíng)还(hái)1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱有大量的商誉，国内银行的估值(zhí)水平是偏低的，本身(shēn)就有比较大的修复空间(jiān)。此外，他还指出，国企改革有望使(shǐ)得这(zhè)些问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银(yín)行是否(fǒu)意味着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融(róng)板(bǎn)块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点开始担(dān)忧市场行情告一段落。对此(cǐ)，市场人士(shì)认(rèn)为，站在中(zhōng)特估背景下去看(kàn)金(jīn)融股的爆发，并不能简单做出市场行情(qíng)结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情(qíng)结束(shù)的指标，其(qí)背后通常潜意识映射包括不(bù)限于大金融爆发往(wǎng)往代表市(shì)场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重(zhòng)等(děng)。但从当前的金融(róng)股走强来看，市场表现并不(bù)存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块近(jìn)期大(dà)幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交量相(xiāng)差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其(qí)次，大金融(róng)板块本次(cì)表现也不(bù)是单(dān)一的(de)，放眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也(yě)表(biǎo)现较好，因此(cǐ)不能单一地(dì)以过去大金(jīn)融上涨作为(wèi)单(dān)一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交易(yì)结构容易被(bèi)表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年(nián)行情(qíng)结构差异巨大，建议不(bù)要单一(yī)映射(shè)分析。

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