用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财(cái)务软件服务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速发(fā)展，第(dì)二(èr)个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务(wù)转型(xíng)取(qǔ)得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端(duān)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到(dào)股(gǔ)价上，在此期(qī)间(jiān)，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍仅小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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