在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消(xiāo)费品等(děng)在经(jīng)济(jì)低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的(d毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法e)数据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的(de)命运取决(jué)于(yú)商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动(dòng)投(tóu)资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防(fáng)御(yù)股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的(de)最新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在(zài)较高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部(bù)分(fēn)归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化(huà)基(jī)金(jīn)的需求。另一方面，新一轮毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法(lún)的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财(cái)报(bào)季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的(de)代价。毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法p>

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才(cái)开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在(zài)下行周期(qī)结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济(jì)学(xué)家(jiā)预计(jì)，美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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