财(cái)联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进(jìn)而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩(jì)说明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有明(míng)显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内(nèi)部人(rén)士(shì)此前对财联(lián)社(shè)记(jì)者表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实(shí)际上从去(qù)年四季度(dù)开始便启动大规(guī)模去(qù)库存(cún)举措(cuò)，这一举措在(zài)一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产(chǎn)。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)恢复(fù)稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降(jiàng)也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完全梳理，这些业内为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机人士和分析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未(wèi)来(lái)走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需(xū)求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系(xì)列(liè)材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了(le)解(jiě)，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖速度超(chāo)过往(wǎng)年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度(dù)采(cǎi)购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调(diào)下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回收的产能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车(chē)企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格以及供需变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是(shì)一个(gè)下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单(dān)故事(shì)

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格(gé)跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月(yuè)24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最优(yōu)的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家公司能以(yǐ)低(dī)于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易价(jià)格(gé)也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市(shì)价定(dìng)期调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获得上游更(gèng)低成(chéng)本的资(zī)源(yuán)，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应(yīng)，并不(bù)是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提出的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损(sǔn)。

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