A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热(rè)化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市(shì)场(chǎng)热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的(de)背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年(nián)的(de)消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了(le)如(rú)今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众号(hào)市(shì)值观(guān)察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达(dá)到预(yù)期，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的(de)突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步(bù)已成提(tí)升生产力(lì)的重要因素，二级(jí)市场对科技(jì)企(qǐ)业的(de)态度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞(jìng)争力强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实(shí)力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需求，公司(sī)具备(bèi)较(jiào)强的 IDC母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理/云(yún)计算(suàn)业务能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数(shù)字科(kē)技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级(jí)，有望(wàng)首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个故事引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。即很(hěn)长一段时间以来，A股市(shì)场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即(jí)大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直(zhí)接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果(guǒ)不(bù)是业绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及(jí)股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利(lì)润，最(zuì)终(zhōng)一次(cì)次甩开这(zhè)些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观(guān)点(diǎn)还是认(rèn)为，实(shí)际(jì)需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前(qián)市值(zhí)却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖(mài)越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即是成(chéng)本(běn)方面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉(chén)重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看，一系(xì)列信(xìn)号(hào)表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国(guó)移(yí)动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测(cè)算(suàn)，这意(yì)味着届时全年资本(běn)开支占收入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下(xià)正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，中国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入(rù)达(dá)到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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