一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有音域划分从低到高，人声音域划分一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险(xiǎn音域划分从低到高，人声音域划分)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě音域划分从低到高，人声音域划分)以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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