昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷(dài)环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别热门中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dū吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别n)天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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