今年(nián)以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞(ruì)银(yín)港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方(fāng)航空(kōng)股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价(jià)均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平台和(hé)算法的(de)整合能力(lì)，通过推出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各个行业(yè)的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济(jì)的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会(huì)有较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物(wù)医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业快速增(zēng)长的(de)红利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的释放(fàng)和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的(de)龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的方式(shì)生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位(wè角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺i)的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的(de)收入扩张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石(shí)化等(děng)。

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