5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股)别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资(zī)产一季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全(quán)行(xíng)业(yè)来(lái)看，不同年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的(de)护城河韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股(hé)依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利(lì)润和(hé)现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特(tè)估(gū)仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个(gè)交易(yì)日(rì)成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回落的(de)主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要(yào)因为(wèi)今年(nián)国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要(yào)让(ràng)大家看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而(ér)人工智能(néng)这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交易机(jī)制应(yīng)要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场(chǎng)看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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