昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zh开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场ǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求(qiú)无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在(zài)集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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