分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资比(bǐ)例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货(huò)币(bì)基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìn黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑g)》指出，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金是(shì)指因基金资(zī)产(chǎn)规(guī)模(mó)较(jiào)大(dà)或者(zhě)投(tóu)资者(zhě)人数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性较强，如(rú)发(fā)生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市(shì)场和金融(róng)体系(xì)产生重(zhòng)大不(黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑bù)利影响(xiǎng)的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向中国证监会(huì)报告(gào)：基金(jīn)资产净值连(lián)续(xù)20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持(chí)有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金(jīn)规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个的货币(bì)市(shì)场基金，监管要(yào)求更加严(yán)格，基(jī)金管理人需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更(gèng)加注(zhù)重风险管(guǎn)理和产(chǎn)品合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定(dìng)性(xìng)，从而(ér)保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了(le)提升(shēng)资管机构的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金(jīn)融(róng)安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回(huí)落(luò)至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配(pèi)的(de)合理水平。随着资管新规的逐步落(luò)地(dì)，回归本源的(de)主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富(fù)管理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的附加(jiā)监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人(rén)员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应(yīng)对等方面的(de)能(néng)力水平与重要货(huò)币市场基(jī)金管理规模(mó)相匹配(pèi)，不(bù)得盲目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金经理不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直(zhí)接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例(lì)如，持有一家公司发行的证(zhèng)券(quàn)市值不(bù)得(dé)超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银(yín)行发行的金融工(gōng)具(jù)占基金资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动(dòng)性受限资产的规(guī)模合计不得超(chāo)过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩余期(qī)限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易(yì)行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免(miǎn)出现接受单(dān)一投资者申(shēn)购申请后导致其持有份额超(chāo)过基(jī)金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金(jīn)方(fāng)面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人每(měi)月从(cóng)重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重(zhòng)要(yào)举措(cuò)。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从(cóng)投资(zī)比例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了(le)更高流动性考虑，重要货币(bì)市(shì)场基金防范流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似(shì)的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)风险防控和监督管理机制方面，《暂行规(guī)定》也(yě)做出了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币(bì)市场基金各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合(hé)理有效的风险应对预案。风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案应当(dāng)报中国证监会备案(àn)，中国证监会对风险应(yīng)对(duì)预(yù)案的有效(xiào)性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相关(guān)部门(mén)成(chéng)立(lì)风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理人及(jí)相关市场主体(tǐ)依据(jù)风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部(bù)分投资者造(zào)成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投资者造(zào)成一定冲击。此外(wài)，新(xīn)规可(kě)能(néng)会导(dǎo)致一些(xiē)货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的产品退出(chū)市场，投(tóu)资者(zhě)需要注意(yì)选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对(duì)于(yú)其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分规(guī)模较大的货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的资产安全要求，有利于保护(hù)投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货(huò)币(bì)市场基金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度(dù)将有提(tí)升，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能是(shì)投(tóu)资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产品体系(xì)结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

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