<一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么/p>

　　上市公司退市在A股早已不稀(xī)奇，但连(lián)带(dài)着(zhe)可转债一起(qǐ)退(tuì)市(shì)却(què)是(shì)个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个交易日低于1元，触及(jí)退市(shì)指标，公(gōng)司股(gǔ)票及其可(kě)转债被终止上市，搜特转(zhuǎn)债或成(chéng)为首只因正(zhèng)股退市而强制退(tuì)市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市(shì)指(zhǐ)标被终(zhōng)止上市(shì)，其可转债已进入退市整理(lǐ)期，引发投资者对可转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼具(jù)债(zhài)券和股票双重属性，自(zì)诞生以(yǐ)来(lái)颇受(shòu)市场欢迎。一个广(guǎng)为流传的说法是，可转债“下有(yǒu)保底，上(shàng)不封顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下跌时有“债性”托底，投(tóu)资者“进可攻(gōng)退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年发展(zhǎn)中，此前一(yī)直未出(chū)现(xiàn)因正股退(tuì)市(shì)而(ér)退市的情况，也(yě)未发生过实质(zhì)性违(wéi)约事(shì)件。

　　随着搜(sōu)特转债等的退市，零违约历史或将(jiāng)被打破(pò)，可(kě)转(zhuǎn)债信(xìn)用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可(kě)转(zhuǎn)债退市(shì)后(hòu)，依然可以执行赎(shú)回(huí)和回售等(děng)条款，但由于大多(duō)数上市(shì)公司(sī)是因经(jīng)营不(bù)善导致退市，财务状况并(bìng)不(bù)乐(lè)观，资不抵债、拿不出(chū)钱进行赎回的可能性较大。而如果启动破(pò)产重整，公司发行(xíng)的(de)可转债划归为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性(xìng)兑(duì)付亦(yì)存(cún)在很(hěn)大不确(què)定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债(zhài)退市(shì)并非完全出乎意料，早已在相关规则(zé)中埋下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市规则(zé)，上市(shì)公司股(gǔ)票(piào)被终止上市的，其发(fā)行的可转债及其他衍(yǎn)生(shēng)品种应当终止上市。过去A股退市难(nán)、退市少，成就了可(kě)转债30多年零退(tuì)市、零违约的(de)“神(shén)话”。随着全面注册制改革的(de)持续推进，市场(chǎng)优胜劣汰(tài)加快，常态化退(tuì)市机制正在形成，以上市(shì)股为锚(máo)的可(kě)转债也跟着(zhe)出(chū)清(qīng)，违约风险(xiǎn)随(suí)之上升。退市，或将成为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场在发展，生态在(zài)改变(biàn)，投资者(zhě)没有理由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资(zī)者要改变“闭眼买债”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规避风险。在选择债券时，要(yào)理性评估正(zhèng)股基本面、成长(zhǎng)性、估值水平以及发(fā)债公(gōng)司偿债能力等，防范(fàn)债(zhài)券退市、违约风(fēng)险(xiǎn)；在取(qǔ)舍标(biāo)的时(shí)，应远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估值较低(dī)、退市风险较高的标的(de)，而选(xuǎn)择正股经营效益良好、估值合理且随市场下(xià)跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密(mì)切关注可转债市场风格变化，及时(shí)调整配置(zhì)比例(lì)和结构(gòu)，学会(huì)在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可转债的退(tuì)市(shì)处理还有不(bù)少空白和盲点(diǎn)，监管部门(mén一缕青一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么)应(yīng)尽(jǐn)快打齐补(bǔ)丁，给予市(shì)场明确预(yù)期。比如，可进一步(bù)明(míng)确可(kě)转债(zhài)在退市(shì)后是否(fǒu)仍存(cún)在交易可(kě)能、是否还(hái)拥有转(zhuǎn)股功能等。同(tóng)时，应(yīng)加强对可转(zhuǎn)债(zhài)的风(fēng)险防控，强化发(fā)行(xíng)前的信用评级，对于(yú)信用资质较(jiào)弱的公司，可考虑(lǜ)提高(gāo)担(dān)保资产与(yǔ)回售条款等相关要(yào)求，适(shì)当提(tí)升准入门槛，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全面(miàn)注册制下，证券市场将迎来(lái)全方位、根本性的变化。过去(qù)一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的(de)简单套路行不(bù)通了(le)，一些(xiē)规则制度上的短板不(bù)能(néng)视而不见了(le)。各市场(chǎng)参与主(zhǔ)体还需顺时应势，调整包括可转债(zhài)在内的投资方法，完(wán)善配套(tào)制度，提升风险意识(shí)，共促(cù)A股市场健康稳定(dìng)发展(zhǎn)。

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