昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的(de)不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策(cè)应进一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持吉美生肖是哪几肖 吉美凶吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖丑打一正确生肖仓的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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