今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和(hé)市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，在(zài)板块(kuài)配置方面(miàn)，我们(men)将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表示(shì)，港股数字(zì)经(jīng)济的代表行业为互联(lián)网和先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规(guī)整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能(néng)相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外(wài)输(shū)出(chū)算法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各(gè)个行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济的(de)环(huán)比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上(shàng)半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的(de)行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物(wù)医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市(shì)场向上的(de)决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投(tóu)资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下(xià)行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯(hāng同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗)实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等(děng)。

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