在股(gǔ)市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三(sān)个(gè)月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人(rén)在(zài)履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人(rén倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例)大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债(zhài)混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策(cè)略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增(zēng)加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间、倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察(chá)，从(cóng)近三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年(nián)权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元(yuán)化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权(quán)益(yì)类基(jī)金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于(yú)倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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