4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升。

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