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campus是什么意思 campus是国誉吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商股息(xī)率显著高(gāo)于市(shì)场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红(hóng)也成为其(qí)进可攻(gōng)、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑和催化(huà)，成为(wèi)“中特估(gū)”中(zhōng)“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”和(hé)运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)修复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄(é)深(shēn)化合(hé)作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在(zài)即的(de)第三(sān)届(jiè)“一带一(yī)路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供(gōng)应、同(tóng)时下游需(xū)求(qiú)基本集(jí)中在国内市(shì)场的方向之一，将充分(fēn)受益(yì)于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游(yóu)领域需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中(zhōng)特(tè)估”重点关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关(guān)注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战(zhàn)略(lüè)性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经历了行业调整和产(chǎn)能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船的订单大(dà)幅提升(shēng)。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业(yè)重(zhòng)组整合和(hé)产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐(zhú)步(bù)实现结(jié)构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资(zī)人回报(bào)，多(duō)家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例(lì)以及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资(zī)人带来确定(dìng)性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经(jīng)济复(fù)苏大(dà)背景下融(róng)资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需(xū)求连(lián)续三(sān)个月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空间较大。