财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不(bù)如(rú)搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了(le)他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何(hé)一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报(bào)表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有(yǒu)参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续(xù)调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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