美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平的(de)存款流(liú)失(shī)。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和(hé)第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本密(mì)集(jí)型的科技(jì)以(yǐ)及生物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字(zì)资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近(jìn)银(yín)行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情(qíng)人(rén)士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波(bō)动(dòng)背后存在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官(guān)员及监管机构(gòu)越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心(xīn)他们(men)在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担(dān)心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款安全(quán)的(de)高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来(lái)已(yǐ)连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连(lián)续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁)退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及(jí)63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对(duì)连续(xù)加息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出(chū)现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级别演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服(fú)务(wù)业(yè)以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下(xià)的情况下(xià)，美国经(jīng)济(jì)难(nán)以获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利率带来的(de)风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基(jī)本面状态(tài)要好(hǎo)于3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较(jiào)高的(de)参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是(shì)否会重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地(dì)情(qíng)况仍(réng)需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步(bù)释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍(réng)需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质性(xìng)大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息(xī)基(jī)本(běn)全部落(luò)地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流(liú)至(zhì)欧(ōu)洲和美国的(de)问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下跌(diē)带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎ麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁i)分点；样本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的(de)回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁(qī)沥青(qīng)价格(gé)波动的(de)主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力(lì)，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需(xū)关注(zhù)沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由(yóu)于高加(jiā)工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示(shì)，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后(hòu)去化力(lì)度(dù)放缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回升的态(tài)势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩(suō)，目前(qián)两(liǎng)者(zhě)价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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