金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期货多数下(xià)跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二(èr)、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌，贵(guì)金属(shǔ)做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布的(de)数据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比(二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥bǐ)增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资(zī)通胀压力(lì)进(jìn)一(yī)步趋缓。结合此前发布(bù)的美(měi)国4月(yuè)CPI数(shù)据，6月美联(lián)储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻辑(jí)来看，一方面，此(cǐ)前加息结束(shù)乃至(zhì)降息已(yǐ)然成为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周(zhōu)在(zài)美联储越来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计从加(jiā)息结束到降息周期开(kāi)启，仍有近一个季度的时间，在(zài)此期间将面临经济和政策(cè)的(de)不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前(qián)期超涨的幅(fú)度。另一方面，上周初(chū)请失业金(jīn)人数(shù)升至2021年以(yǐ)来的最(zuì)高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时国(guó)内(nèi)社(shè)融超预期下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅(fú)下跌，在(zài)情(qíng)绪(xù)修复之前难言(yán)企稳，后续(xù)还(hái)需关注海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)与有色(sè)金(jīn)属走(zǒu)势拖累 白银如(rú)期大幅(fú)调(diào)整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调(diào)整(zhěng)行(xíng)情，当(dāng)前逐步兑现；宏观(guān)经(jīng)济二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥衰(shuāi)退预期将会继续影响有色金属与贵(guì)金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美联储政策转向宽松预期以及(jí)经济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美元指数大(dà)幅上(shàng)升使得贵金属承压(yā)回(huí)落，而铜铝等有色金属大幅下(x二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥ià)行，拖累工业属性(xìng)较强的白银(yín)走势，白银(yín)表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属(shǔ)大(dà)幅回(huí)落等因素综合影响下，白银高(gāo)位(wèi)回落(luò)，下方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置(zhì)将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上(shàng)方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美联(lián)储政策收紧(jǐn)预(yù)期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风(fēng)险、银行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等宏观(guān)因(yīn)素下(xià)，黄(huáng)金将会(huì)不断刷新(xīn)历(lì)史新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做多配置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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