昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到(dào)年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势(为什么复兴号很少人买shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集(jí)团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wè为什么复兴号很少人买i)见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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