“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据(jù)与实(shí)际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的(de)高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽(qì)车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些国家的(de)进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数(shù)据存在(zài)差异(yì)（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增(zēng)速会更高(gln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式āo)，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可(kě)能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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