尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今(jīn)年(nián)大概(gài)率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期(qī)的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guā分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例ng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替(tì)代(dài)速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光(guāng)引擎光器(qì)件核(hé)心(xīn)供应商(shāng)天(tiān)孚(fú)通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安(ān)防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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