原本被视为(wèi)极其(qí)艰(jiān)难的(de)2022年,白酒上市企业却又(yòu)一次集体(tǐ)刷高了业(yè)绩。
目前,20家(jiā)A股白(bái)酒上市企业2022年年报及2023Q1财报已经披露完毕,整体来看(kàn),稳健增长依(yī)然是白酒行业(yè)主旋律。20家上市白酒企业营收总计3563.45亿元,同比增长15.12%,净(jìng)利润实现1305亿元,同比增长20.36%。
具(jù)体来看,贵州茅台(tái)(600519.SH)、五(wǔ)粮液(yè)(000858.SZ)、洋河(hé)股份(fèn)(002304.SZ)等头部企业营收净利再创新(xīn)高(gāo),14家白酒(jiǔ)上市企业营收取得(dé)了两位数增长。在打(dǎ)响疫情(qíng)后(hòu)首个春节动销战后,今(jīn)年(nián)一季度(dù)白酒业普遍实(shí)现“开门红”,2023Q1财报显示15家(jiā)企业(yè)拿下两(liǎng)位数增长。
钛媒(méi)体APP注意到,过(guò)去(qù)三年,外部环境对白酒(jiǔ)造(zào)成了不可忽视的影(yǐng)响,穿(chuān)透最新(xīn)的业绩来看(kàn),头(tóu)部酒企的抗(kàng)压能力(lì)足够强大,经营稳定,且引(yǐn)导行业结构性(xìng)增长。但随着(zhe)白酒行业集中度提升(shēng),头部酒企(qǐ)持续向前,非名酒品牌难以望其项背(bèi),因此(cǐ)圈地“内(nèi)卷”。此起彼伏(fú)间(jiān),正处于新一轮调整周期的白酒行业,分(fēn)化(huà)加剧。而今年,白酒企(qǐ)业的一(yī)个共同主题(tí)是去库存,谁快谁就会占得先手。
白酒结(jié)构性(xìng)增长,强者恒强
根(gēn)据(jù)中国酒(jiǔ)业(yè)协会公布的(de)数据,2022年白(bái)酒行业营(yíng)收(shōu)6626.05亿元,同(tóng)比增长(zhǎng)9.6%,利润2201.7亿(yì)元(yuán),同比增(zēng)长29.4%。这当中,20家白酒上(shàng)市企(qǐ)业营收和利润分别(bié)占(zhàn)去了53%和59%。
从年(nián)报来看,白酒结(jié)构性增(zēng)长的表(biǎo)现之(zhī)一是(shì)优势(shì)品(pǐn)牌正(zhèng)在(zài)持续拥抱红利。白酒产(chǎn)量(liàng)、销量已(yǐ)经连续多年下降,行业集中度不断提(tí)升,存量竞争格(gé)局下(xià)企业间挤压式竞争已经临近赛点。
这样的业态促使白酒行业内部(bù)强者恒强,“名酒时代”背景下,头部酒企成为产业经济增长的主要动(dòng)力。年报显(xiǎn)示,头部名酒企业(yè)基(jī)本保持了两位(wèi)数增长(zhǎng),20家白酒上市企业营收3563.45亿元,营收榜前(qián)六就贡献了近3000亿(yì)元,占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)80%;前五强净利润也在2022年首次(cì)突破(pò)千亿大关。
举例而言,贵州茅台2022年实现营收1275.54亿(yì)元(yuán),同(tóng)比增长16.53%;净(jìng)利润(rùn)627.16亿(yì)元,同比增长19.55%。今年一季度营收393.79亿元,同比增长18.66%;净(jìng)利润208亿元,同比增长20.59%。
五(wǔ)粮液亦不遑多让,2022年(nián)营收739.69亿元(yuán),同比(bǐ)增长11.72%;归母净利润(rùn)266.91亿(yì)元,同比增长14.17%;2023一季度,营收311.39亿(yì)元,同比增长13.03%;归母净利(lì)润125.42亿元,同(tóng)比增长15.89%。
中国食品产业(yè)分析师朱丹蓬(péng)告诉(sù)钛媒体APP,“名优酒保(bǎo)持了良性的增长,疫情放开后消费场景的多元化,对于中(zhōng)国白酒的复(fù)兴是一个非常好的加持(chí)。”
白酒结构性增长的另(lìng)一个特征是(shì),在过去取得(dé)了稳定增(zēng)长(zhǎng)和快速发(fā)展的企业,基本形成(chéng)了中高端驱动(dòng)增长的发(fā)展模式,这在年报中得以(yǐ)体现。
2022年,洋河、汾酒、古井贡(gòng)、迎驾、舍得(dé)等,产品上(shàng)除高端一如既往强势(shì)以外,其中高端产(chǎn)品销量都以超两位数的涨幅增长。头(tóu)部品牌产品(pǐn)线全价格带布局,二三线(xiàn)品牌(pái)聚焦中(zhōng)高(gāo)端,白(bái)酒产业不(bù)约而同都在进(jìn)行产品结构优化。
也正是因为产品(pǐn)结(jié)构优化的需要,白酒技改(gǎi)扩产推动了各酒(jiǔ)企、产(chǎn)区的优质产(chǎn)能(却之不恭受之无愧是什么意思,却之不恭受之有愧是接受还是拒绝néng)的释放(fàng)。20家上市企业中,贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮(liáng)液、山西汾酒(600809.SH)、泸州(zhōu)老窖(000568.SZ)、今世缘(603369.SH)、舍得酒业(600702.SH)、水井坊(600779.SH)7家公布了(le)实施技改、产能扩建等项目,这(zhè)些都是企业(yè)为持续(xù)保持结构性(xìng)增长(zhǎng)做准备。
知名酒业分析(xī)师(shī)蔡学飞告诉钛媒体(tǐ)APP,“‘马太(tài)效应’下,头部(bù)酒企会(huì)持(chí)续走(zǒu)强,并(bìng)且(qiě)利用自身的品牌与品质优势,进(jìn)一步(bù)挤压非名(míng)酒市场,而基于品类(lèi)和(hé)产品的名(míng)酒格局很(hěn)快形成,中国酒业(yè)进入寡(guǎ)头化时代。”
二三线(xiàn)酒(jiǔ)企分化加剧 非名酒(jiǔ)承(chéng)压
白酒行(xíng)业数据显(xiǎn)示,相比较疫情前(qián)的2019年,2022年白酒产业销售(shòu)收入(rù)累计增长5%,利润累计(jì)增长了(le)71%。透过2022年白酒上市企业(yè)财报(bào)发现,除头部酒(jiǔ)企强者恒强外,二三线品(pǐn)牌(pái)正在加速(sù)分化(huà)。
钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP梳理发现(xiàn),2019年20家上市企业中,规模在40-100亿元级别的仅有3家,分别是(shì)老白(bái)干酒(jiǔ)(600559.SH)、今世缘和口子窖(jiào)(603589.SH);2020年这个数据(jù)浮动为2家,分别是今世缘、口子窖;2021年(nián)上(shàng)升到6家,为今世缘(yuán)、口子窖、老白干(gàn)酒、舍得酒业(yè)、迎驾贡酒(603198.SH)以及水井坊;2022年则进(jìn)一(yī)步(bù)变成7家,在前一年的6家基础上新增了(le)一(yī)个(gè)酒鬼酒(000799.SZ)。
其中,今世(shì)缘、舍得、迎驾贡、口(kǒu)子(zi)窖四家企业规模来(lái)到(dào)50-80亿元之间,隶属苏酒板块、川(chuān)酒板块(kuài)、徽酒板(bǎn)块的二级(jí)梯队,都是(shì)在(zài)各自省内有一定话语权、有较大市场规模、省外市场开拓(tuò)良(liáng)好(hǎo)的代表。
它们之间此(cǐ)起(qǐ)彼伏的竞(jìng)争,也推动了二级梯(tī)队的分化加速。蔡学飞(fēi)向(xiàng)钛(tài)媒体APP表示,“二(èr)三线(xiàn)酒企分化加(jiā)剧,要么像古井贡(gòng)酒(jiǔ)那(nà)样完成(chéng)产品升级和(hé)全国化布(bù)局,挤进一线(xiàn)却之不恭受之无愧是什么意思,却之不恭受之有愧是接受还是拒绝市场,要么就会像皇台(tái)一般衰败萎(wēi)缩(suō)。”
如是(shì)所(suǒ)言,年(nián)报显示,伊(yī)力特(600197.SH)、金(jīn)种子酒(600199.SH)、天佑德酒(jiǔ)(002646.SZ)三家2022年毛利、经(jīng)营性现金流的下(xià)降,录得(dé)亏损。
2023一季报(bào)也能(néng)说明问题。举例而言,今(jīn)年一季度(dù)酒鬼酒(jiǔ)实现(xiàn)营收9.65亿元,同(tóng)比(bǐ)下降42.87%;净利润3亿元,下降42.38%。至于下(xià)滑(huá)原因,酒鬼(guǐ)酒在财报(bào)中表示(shì)是因为去(qù)年同期基数较高(gāo),以(yǐ)及公司主动(dòng)进(jìn)行(xíng)了策略调整(zhěng)导致(zhì)。
另(lìng)一典型(xíng)是(shì)安(ān)徽酒企金(jīn)种子,在省内“内(nèi)卷”和(hé)名酒“高压”双(shuāng)重挤压下,其业务(wù)体量和利(lì)润出(chū)现萎缩,明显掉队。2019年-2022年,其营收分别为9.14亿元(yuán)、10.38亿元、12.11亿(yì)元、11.86亿元,收入(rù)增长有限,但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏却之不恭受之无愧是什么意思,却之不恭受之有愧是接受还是拒绝损(sǔn)。2023Q1归母净利润更(gèng)是下降了228%。对此,金(jīn)种(zhǒng)子在年(nián)报中归咎于品(pǐn)牌、营销(xiāo)、渠道等多(duō)方(fāng)面因素(sù)。
高库存仍是行业性问题 白(bái)酒亟需(xū)新渠(qú)道
毛利率(lǜ)来看,20家白酒上市企业中,有17家企业毛(máo)利率在60%以上(shàng),茅台高达92%,仅3家企业毛利率(lǜ)低(dī)于50%。且有15家企业毛利率与上年同期相比增长,金种子、洋河、伊力特(tè)、舍得、酒鬼酒5家企业毛(máo)利率有所下降。
毛利率高,印证了白酒超强的盈利能力,但(dàn)透过年(nián)报,白酒的高库存更加值得关注(zhù)。2022年,20家A股白酒(jiǔ)上市公司总存货达1328.33亿元。其中,茅台以(yǐ)388.24亿(yì)元库存高(gāo)居榜首,洋河、五粮液紧(jǐn)随(suí)其后。
但从(cóng)涨(zhǎng)幅来看,泸州(zhōu)老窖、岩石(shí)股份(600696.SH)、老白干酒等企业(yè)库存同比增长超30%,除洋河股份、顺鑫农(nóng)业(000860.SZ)、金(jīn)种子酒外(wài),其(qí)他酒企(qǐ)库存增长基本都在两位(wèi)数以上。
合同负债(zhài)情(qíng)况(kuàng)亦(yì)能一定程度上反(fǎn)映(yìng)当前渠道的情况。截至2022年底(dǐ),18家上市酒企合同负债整体同比减少5.47%。同(tóng)期,11家公司的(de)合同负债下滑,其中酒鬼(guǐ)酒、古井贡酒等同比(bǐ)降幅超五成。截至今(jīn)年一(yī)季度末,总体合同负债微(wēi)增0.08%。
搜狐(hú)酒业发展研究院专家(jiā)、中(zhōng)国酒业(yè)资深评论员(yuán)肖竹青告诉钛媒体APP,“2022年(nián)、2023年一季(jì)度白酒业绩(jì)非常优秀(xiù)。但是我们(men)发现整个(gè)市场除(chú)了茅台(tái)供不应求以外,其他产(chǎn)品都存在价格倒挂(guà)现象,这说明除茅台(tái)以外社会库存很大,对白酒发展来说存在隐忧。”但他也表示,“预计今年下半年中秋节后有望成为酒业重回正轨(guǐ)发展的时间节点。”
“高库存是行业性问题。”蔡学(xué)飞表达了同样(yàng)的看法(fǎ),他认(rèn)为,随(suí)着国家经济(jì)面(miàn)的恢(huī)复以及社会活(huó)动的复苏,会(huì)加速去库(kù)存,特(tè)别是(shì)名(míng)酒库(kù)存(cún)会(huì)得到(dào)很大的缓解,但是区域(yù)中小企业仍然会面临不小的库(kù)存(cún)压力。
日前,五粮液(yè)在投资者关系互动平(píng)台回答投资者关于库存的问题时就谈(tán)到,五粮液产品渠(qú)道库存(cún)量不到一(yī)个(gè)月,属于正常(cháng)水平。
事实上,白(bái)酒(jiǔ)渠道“堰塞湖”是(shì)常(cháng)态,尤其在过去三年,受疫情(qíng)影响线下消(xiāo)费场景(jǐng)大减(jiǎn),终端(duān)动销(xiāo)放缓,造成了社(shè)会库存积压。从产(chǎn)能来看,近十(shí)年(nián)来白酒产量在不断下(xià)降,白(bái)酒产业(yè)存量产(chǎn)能过剩是不争的事实,未来仍然是趋(qū)势(shì)之一。加之消费观念(niàn)、消费习惯的变化,即(jí)使是疫(yì)情后消费(fèi)场景大(dà)规(guī)模恢复的前提下,白酒去库(kù)存依然需要(yào)时(shí)间。
而为(wèi)去库存,全行业各环节都在努力,其中最关键的是,亟需库存消化(huà)能(néng)力强劲的(de)新渠道。可以看(kàn)到,大小酒企均在营(yíng)销上大手笔(bǐ)撒钱,大部分酒企年报中销售费(fèi)用一(yī)栏的数字在逐年(nián)递(dì)增。
可以预见,2023年谁的库存消化得快(kuài),谁(shuí)的价(jià)格倒挂恢复得(dé)快,谁就能在新周期中(zhōng)胜出。
未经允许不得转载:橘子百科-橘子都知道 却之不恭受之无愧是什么意思,却之不恭受之有愧是接受还是拒绝
最新评论
非常不错
测试评论
是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了