昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加(jiā)息的(de)可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PT聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗A、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围(wéi)预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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