昨天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末(mò)再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的(de)信贷(dài)环(huán)境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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