金融界5月12日消息 国内期货市(shì)场(chǎng)收盘(pán)，商品期(qī)货多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化(huà)石(shí)油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大(dà)幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品(pǐn)跌(diē)势(shì)，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜(yè)公布的数(shù)据，美国4月(yuè)生产者价(jià)格指数(shù)PPI同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出(chū)生(shēng)产(chǎn)物资(zī)通胀压力进一(yī)步趋缓。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月美联(lián)储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息已然成为(wèi)一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越(yuè)多官(guān)员为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息(xī)结束到降息周(zhōu)期开启，仍有近一(yī)个季(jì)度的(de)时间，在此(cǐ)期间将面临(lín)经济和政策(cè)的不确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分(fēn)回吐前期(qī)超涨的幅度(dù)。另一方(fāng)面，上周初(ch一厢情愿是什么意思ū)请(qǐng)失业金人(rén)数一厢情愿是什么意思(shù)升(shēng)至2021年(nián)以来的最(zuì)高水平，劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。同时国内社融超预(yù)期下滑，白银因工(gōng)业(yè)属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言(yán)企稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货：经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)与有色金(jīn)属走势拖累 白银如(rú)期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)会(huì)走弱，白银(yín)连(lián)续上涨(zhǎng)后会面临(lín)调整(zhěng)行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退(tuì)预(yù)期将会继续影响有(yǒu)色金属(shǔ)与贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政(zhèng)策转向宽(kuān)松预期以(yǐ)及经济风险依(yī)然利(lì)好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅(fú)上升使得贵金(jīn)属承压回(huí)落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期(qī)与有色金(jīn)属大(dà)幅回落等(děng)因素综(zōng)合(hé)影响下(xià)，白银高位回落，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数(shù)关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌(diē)破该(gāi)位置将会(huì)测试23美(měi)元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未(wèi)走(zǒu)完(wán)，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低(dī)位做多。美(měi)欧银行业危机引发(fā)避险需求，美联储政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继(jì)续关(guān)注调整行(xíng)情；后续(xù)政策宽松转向、经济(jì)下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业(yè)风险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多配置依然是核心建议。

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