30年“不(bù)败”的可转(zhuǎn)债信仰，突(tū)然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债(zhài)，*ST搜(sōu)特的可转债搜特转债今(jīn)天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可(kě)转债历史上(shàng)从未有过(guò)如此低价可转(zhuǎn)债(zhài)，与此(cǐ)同时，各类(lèi)低价转债接连雪(xuě)崩。分析认为，资金开始担心退(tuì)市和违约风险，纷(fēn)纷出逃(táo)。

　　A股市场今天(tiān)也继续(xù)不(bù)乐观，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续(xù)回落，上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和(hé)多数板(bǎn)块下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数(shù)和科创50指(zhǐ)数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿(yì)元，与(yǔ)前(qián)一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互(hù)联网(wǎng)、建筑、有色等也(yě)跌超3％；纺(fǎng)织(zhī)服装(zhuāng)、电力、旅游等(děng)行业(yè)逆(nì)势飘红上涨。

　　不过(guò)北上(shàng)资金却(què)是逆势(shì)抄(chāo)底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债(zhài)面临退市

　　带(dài)崩整个低价转债市场

　　30年没有过的可(kě)转(zhuǎn)债退市(shì)历(lì)史，在今(jīn)年5月(yuè)一下被(bèi)打破，先(xiān)是*ST蓝(lán)盾宣(xuān)告公司和蓝盾(dùn)转债被告知(zhī)要退(tuì)市，打破了30年来的可转债没有(yǒu)出现正股(gǔ)和转(zhuǎn)债退市(shì)的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌(pái)，而搜特转债还在交易。

　　退市(shì)危机之下，搜特转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌(diē)，面(miàn)值100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特(tè)转债的正(zhèng)股*ST搜特还在(zài)一字跌(diē)停，最新(xīn)收盘(pán)价0.56元(yuán)，触发面值退市已没(méi)什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债，过(guò)去的双低策略似乎(hū)也不再奏效。思(sī)创转债暴跌(diē)11％，而正股思(sī)创医惠(huì)只跌了2％，塞(sāi)力转债暴(bào)跌8.19％，而(ér)正(zhèng)股塞力医疗(liáo)只(zhǐ)跌了0.21％；金(jīn)诚转(zhuǎn)债(zhài)、永吉(jí)转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大(dà)批价格跌破100元(yuán)的低价转债(zhài)，而一年前市场还在关注(zhù)“消灭”100元以下可(kě)转债，一度没有转(zhuǎn)债(zhài)价(jià)格低(dī)于100元。如今是多只接连(lián)闪(shǎn)崩断(duàn)崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市场近(jìn)期波(bō)动剧烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数周(zhōu)二在券商、银行等金(jīn)融(róng)股(gǔ)带动之(zhī)下，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然(rán)后持续(xù)下(xià)行，今日又(yòu)跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红后，市场持续走低。

　　有分析(xī)表示(shì)，近期市场波(bō)动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评表示，4月(yuè)新增(zēng)社融、新增信贷(dài)、M2同比均低(dī)于Wind一(yī)致预期(qī)，一季度冲量明(míng)显+票据(jù)利率下行，数据走弱(ruò)在方向上不超(chāo)预期(qī)，但(dàn)幅度较预期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复(fù)过后明显(xiǎn)走弱，单月新(xīn)增创历史新低(dī)，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效(xiào)应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非(fēi)金融企(qǐ)业盈利(lì)全年或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库存及(jí)产能周期(qī)位置看，弹性或有限。金融数(shù)据再次(cì)印证复苏(sū)成色需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢(huī)复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海开(kāi)源基金(jīn)近日也表示，后续来(lái)看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月(yuè)出口仍超(chāo)预期(qī)，外需仍有(yǒu)韧性。4月(yuè)出(chū)口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除基数效应(yīng)外，欧(ōu)美的(de)韧性(xìng)与东(dōng)盟(méng)相对强劲的需求均支(zhī)撑(chēng)了外需，内(nèi)需同样在修复下市场分子端边际(jì)向好。

　　第二、国(guó)内外(wài)流动性仍(réng)然偏好。国内看，4月政(zhèng)治局会(huì)议仍然强调稳增(zēng)长，应速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉对弱复苏下(xià)流(liú)动性大概率(lǜ)仍(réng)然维持宽松，同样仍可能(néng)有增量政策出台，对市场均是(shì)呵护而非压(yā)力(lì)；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场(chǎng)基本已定价(jià)美联储本(běn)轮加息已至顶点(diǎn)，仍然(rán)存在区域(yù)银(yín)行风险隐患同时通胀(zhàng)仍在(zài)下行(xíng)下(xià)，后续海(hǎi)外流动(dò速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉ng)性难更紧(jǐn)，外(wài)资(zī)对国内市场的流(liú)出(chū)压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门(mén)板块交易性的波(bō)动是指数调整主因(yīn)，但在内需(xū)修复、外需韧性，且国内政策呵(hē)护延续、外资流出压力(lì)不大下市场无大风(fēng)险，震荡(dàng)修(xiū)复延续。

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