随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季(jì)度持有只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三(sān)分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较(jiào)明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分主动权(quán)益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近(jìn)的(de)权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了(le)深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿(ná)得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，基金的(de)权益(yì)类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报(bào)中提(tí)到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于(yú)复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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