昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波(bō)及(jí)范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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